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    如果說(shuō)藝術(shù)模仿生活，為什么“高雅藝術(shù)”經(jīng)銷(xiāo)者要過(guò)這么久才開(kāi)始接受過(guò)著“高雅生活”的人的做法?簡(jiǎn)言之：為什么藝術(shù)商人不能像對(duì)沖基金管理者那樣行事? 這個(gè)想法是在聽(tīng)到兩個(gè)頗具對(duì)比性的藝術(shù)交易之后冒出來(lái)的：估價(jià)約2000萬(wàn)至3000萬(wàn)英鎊的馬奈自畫(huà)像“Self-Portrait with a Palette”以及預(yù)定價(jià)1英鎊的桑德斯(Tom Saunders)概念藝術(shù)作品。

    馬奈的作品落款于1878年，作為僅存的兩張自畫(huà)像之一，被認(rèn)為是其保留在私人藏家手上最重要的作品。畫(huà)作于6月在倫敦蘇富比印象派與現(xiàn)代派藝術(shù)作品拍賣(mài)期間出售，最終以略高于預(yù)估底價(jià)的2200萬(wàn)英鎊售出。之前根據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》所透露的數(shù)字，如果拍價(jià)低于預(yù)估底線(xiàn)，作品的主人就需承受600萬(wàn)英鎊的損失。

    至于桑德斯的作品，目前甚至還不存在。桑德斯是坎伯威爾藝術(shù)學(xué)院的畢業(yè)生，他通過(guò)倫敦murmurART畫(huà)廊所出售的是他今后十年作品的購(gòu)買(mǎi)權(quán)，價(jià)格為1英鎊。不過(guò)實(shí)際買(mǎi)下這項(xiàng)權(quán)利的費(fèi)用將是2000英鎊，是英國(guó)律師事務(wù)所Ferguson Solicitors認(rèn)定的“期權(quán)”合同價(jià)格。 像投資多數(shù)偉大作品一樣，這樣的生意背后也藏著“黃金”。一手促成桑德斯案子的Ferguson的律師魯帕特•比克勞夫(Rupert Beecroft)說(shuō)，這算得上是第一宗藝術(shù)衍生產(chǎn)品交易。

    去年英國(guó)企業(yè)家James Layfield以100萬(wàn)英鎊的價(jià)格出售他日后終身收入股權(quán)的10%，不過(guò)那更多是私募股權(quán)而不是“期權(quán)”交易。 比克勞夫認(rèn)為桑德斯的案例屬于后者：“那就像期權(quán)交易。履約價(jià)是1英鎊，期權(quán)金是2000英鎊，不過(guò)你的權(quán)利將在10年后到期。”合同還涉及一些細(xì)節(jié)問(wèn)題，例如：桑德斯哪些未來(lái)作品可供“選擇”;如果到2020年桑德斯已不再是藝術(shù)家，事情將如何處理。比克勞夫說(shuō)已經(jīng)有兩個(gè)投資人對(duì)此表示了“濃厚的興趣”。

    與此同時(shí)，在蘇富比出售馬奈作品的藝術(shù)投資商則是個(gè)深諳期權(quán)、期貨和其他金融衍生產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)之道的人：史蒂夫•科恩(Steven A. Cohen)，對(duì)沖基金公司SAC Capital Advisors的創(chuàng)始人，其資金規(guī)模達(dá)160億美元。 不過(guò)這位對(duì)沖基金好手的興趣并不在藝術(shù)衍生產(chǎn)品。他更熱衷于藝術(shù)品本身的交易，經(jīng)常出沒(méi)于各大市場(chǎng)行情敏銳的拍賣(mài)行或是某些常爆戲劇性事件的私人售賣(mài)場(chǎng)合。例如他曾經(jīng)從拉斯維加斯酒店經(jīng)營(yíng)商Steve Wynn手上以3500萬(wàn)至4000萬(wàn)美元購(gòu)得馬奈的自畫(huà)像，也取消過(guò)與Wynn的另一宗價(jià)值為1.39億美元的交易—畢加索的《夢(mèng)》(Le Rêve)，原因是對(duì)方不小心把胳膊肘支在了畫(huà)布上。如果他一直進(jìn)行衍生品的買(mǎi)賣(mài)，盈利或許更容易些。

    另一個(gè)對(duì)沖基金管理者倒是貌似兼顧了兩者?？偛吭O(shè)在巴黎的對(duì)沖基金公司Quant Hedge首席運(yùn)營(yíng)官維克多•雷布里頓(Victor Lebreton)，其另一重身份是藝術(shù)對(duì)沖基金(Art Hedge Fund)的總裁兼投資經(jīng)理。該機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)包括外匯交易與“有關(guān)文化創(chuàng)新的藝術(shù)與藝術(shù)衍生品”投資。 然而無(wú)論法國(guó)的藝術(shù)對(duì)沖基金還是Ferguson Solicitors都無(wú)力刺激足夠的活動(dòng)來(lái)創(chuàng)造一個(gè)類(lèi)似期貨市場(chǎng)的局面。藝術(shù)商、基金管理人士以及股價(jià)指數(shù)匯集機(jī)構(gòu)首先必須聯(lián)合起來(lái)才行。

    愛(ài)丁堡大學(xué)商學(xué)院的拉雷夫斯基(Olivia Ralevski)指出，現(xiàn)在時(shí)機(jī)還不成熟。“要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)‘真正的’藝術(shù)對(duì)沖基金，藝術(shù)衍生產(chǎn)品作為 ‘潛在能量’必須培育起來(lái)，”她說(shuō)，“我設(shè)想了一個(gè)‘藝術(shù)總收益互換’模型，能保護(hù)投資者在藝術(shù)市場(chǎng)運(yùn)作中免受傷害。”

    理論上，藝術(shù)衍生產(chǎn)品能為市場(chǎng)帶來(lái)更大的流動(dòng)性和效率，這對(duì)投資者和收藏家來(lái)說(shuō)意味著潛在的成本收益。“藝術(shù)衍生產(chǎn)品能提供更簡(jiǎn)便的方式來(lái)管理藝術(shù)投資的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)，從而可能對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)產(chǎn)生革命性影響。”拉雷夫斯基說(shuō)。 如果2000英鎊的期權(quán)合同到期時(shí)你顆粒無(wú)收，至少可以把它裱起來(lái)—對(duì)于不著邊際的概念藝術(shù)，你也只能做這么多了。

來(lái)源: FT睿