如何規(guī)避藝術(shù)品信托陷阱？
“莊家”是一個活躍在藝術(shù)品市場的群體，他們神秘，低調(diào)，卻一次次因為“天價藝術(shù)品”的橫空出世而成為公眾聚焦的對象……
北京藝術(shù)品莊家涉案被查近日，商人王耀輝被有關(guān)部門調(diào)查。今年6月3日，北宋黃庭堅的書法作品《砥柱銘》在北京保利春季拍賣會夜場成交，落槌價3.9億元，加上傭金，總價達到4.368億元。后來證明，拍得該作品的即是北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司(以下簡稱：北京雅盈堂)。事后證明，雅盈堂正是王耀輝的關(guān)聯(lián)公司。
緊接著，該公司分別與三家信托公司（吉林信托、國投信托、北京信托）合作發(fā)行了信托產(chǎn)品，一共募集約7億元資金。其中，第一款信托產(chǎn)品以《砥柱銘》作為抵押物，后兩款產(chǎn)品則融資用于兌付前一款產(chǎn)品的收益。其手法類似于用多張信用卡循環(huán)還貸。
由于北京雅盈堂2011年無主營業(yè)務(wù)收入及成本，以上應(yīng)付款主要通過買出手頭的藝術(shù)品來歸還。
事發(fā)后，有圈內(nèi)知情人透露，王耀輝雇傭下面的人在各拍賣行買東西，從幾十萬、幾百萬買到幾億元，但很多東西買完后都未完成結(jié)款，據(jù)說欠嘉德等幾家大型拍賣公司的款就有數(shù)億元。在有的小拍賣行也欠著兩三千萬元。
從“雅盈堂藝術(shù)品”信托計劃2012年一季度的運營報告看，北京雅盈堂的其它應(yīng)付款已達到空前的16.52億元，這筆金額中的主要部分應(yīng)該是用于對信托募集資金的償付。
王耀輝的被調(diào)查，只是一個開始。因為除了兌付方式備受質(zhì)疑，王耀輝買下《砥柱銘》的價格也是一大疑點，因為前任收藏者在2006年以4000萬元價格出售失敗。外界質(zhì)疑王想通過《砥柱銘》來騰挪資金：在他買下《砥柱銘》之后，他直接或間接以此作品發(fā)行了3款藝術(shù)品信托和3款房地產(chǎn)信托，合計融資超過20億元。其中通過吉林信托融資就已超過10億。而相關(guān)案情是否會影響到20億信托的資金的兌付？問題仍在發(fā)酵當(dāng)中。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2011年藝術(shù)品信托發(fā)行了45款產(chǎn)品，規(guī)?？偭繛?50075.5萬元，2012年第一季度發(fā)行了13款產(chǎn)品，資金總規(guī)模181374萬元，其中究竟還會否出現(xiàn)類似《砥柱銘》的情況無從統(tǒng)計。
藝術(shù)品信托的漏洞 “藝術(shù)品基金”到底真身為何？所謂藝術(shù)品基金，一般是由基金管理人負責(zé)募集資金，并通過多種藝術(shù)品類組合或者單一藝術(shù)品類組合的投資方式，以達到最終實現(xiàn)較高收益的目的。
雖然國內(nèi)最早出現(xiàn)的藝術(shù)品基金可以追溯到2005年，然而，不少業(yè)內(nèi)人士更愿意把2010年稱為“中國藝術(shù)品基金元年”。這一年，金融機構(gòu)、私人銀行、基金管理公司紛紛推出藝術(shù)品基金，如泰瑞藝術(shù)基金、摩帝富藝術(shù)基金、德美藝嘉、中藝達晨、深圳杏石等藝術(shù)品基金相繼成立，藝術(shù)品基金資產(chǎn)規(guī)模迅速接近10億元。
2011年，藝術(shù)品基金更是狂飆突進。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2011年末，國內(nèi)近30家藝術(shù)品基金公司已發(fā)行成立了超過70支藝術(shù)品基金，規(guī)?？傆嫺哌_64億元。據(jù)用益信托工作室統(tǒng)計，2012年第一季度，國內(nèi)共發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品13款，資金總規(guī)模達18.14億元。
“從2010年以來，國家嚴(yán)格控制房地產(chǎn)公司貸款規(guī)模。而藝術(shù)基金的錢多得沒有地方去！”業(yè)內(nèi)人士透露，有人買些藝術(shù)品，通過信托公司做抵押擔(dān)保，然后再通過銀行來發(fā)行籌資。在藝術(shù)品信托中，沒有對于藝術(shù)品收購價格的披露核實機制。因此，可能10萬元的作品變成100萬元到信托里。實在不行就通過拍賣炒作出一個表面的價格紀(jì)錄。
憑借這個漏洞，藝術(shù)信托、藝術(shù)基金和房地產(chǎn)就能“彼此捆綁”。房地產(chǎn)公司可能缺錢，但是可以去拍賣公司買天價的作品。融資方拍下藝術(shù)品后，可能錢還沒有支付，就將變成了藝術(shù)信托，信托再把這件東西拿到某銀行抵押，該銀行可能又能運作某藝術(shù)品基金。一番手續(xù)后，信托就能拿到錢，收取9%的利息后把錢給融資方。這樣，藝術(shù)基金的錢就在銀監(jiān)會和證監(jiān)會眼皮底下到了房地產(chǎn)商手中。
從整個流程中可以看出，在藝術(shù)品收藏圈，拍賣公司、信托公司、投資顧問、藝術(shù)品莊家聯(lián)手“做局”已經(jīng)成為這個圈子的潛規(guī)則。簡單來說，經(jīng)過一連串操作，藝術(shù)品價格被炒高，莊家和投資顧問直接獲利，拍賣公司獲得更多傭金，信托公司則獲得更多融資利差。一旦東窗事發(fā)，最終受害的還是信托產(chǎn)品的投資者。
認清風(fēng)險和提高鑒賞能力 據(jù)統(tǒng)計，今年一季度共有13款藝術(shù)品信托面市，預(yù)期平均收益率高達10.06%，與同期房地產(chǎn)信托10.22%的平均收益率基本持平。然而目前國內(nèi)的藝術(shù)品信托市場并沒有看起來那么美。有藝術(shù)品市場分析表示：目前國內(nèi)很多藝術(shù)品信托，名義上收藏藝術(shù)品并期待升值，并最終通過出售藝術(shù)品獲利為目的，實際上只是公司以藝術(shù)品為抵押物，折價抵押給信托公司并訂立回購條約以融資的一種方式，距離真正的藝術(shù)品信托還很遙遠。
據(jù)了解，目前制約藝術(shù)品信托有兩大瓶頸。一是，藝術(shù)品價格評估只能依靠所謂的專家和大機構(gòu)，人為主觀性較大，沒有一個統(tǒng)一的評估標(biāo)準(zhǔn)；二是，藝術(shù)品真?zhèn)蔚蔫b定本身就是一個難題，從而使藝術(shù)品信托的鑒定和評估也會受困。
“說到底還是責(zé)任監(jiān)管難。根據(jù)信托行業(yè)及其監(jiān)管機構(gòu)現(xiàn)有的機制設(shè)立，一旦遭遇拍賣公司與融資方聯(lián)合作假的不道德行為，信托公司的‘調(diào)查’顯得十分蒼白?！痹摲治鰩熃榻B，如果拍賣公司、融資方、信托公司串通起來假拍，形式上進行盡職調(diào)查，融資以后未按規(guī)定使用資金，那么這條利益鏈暢通無阻，監(jiān)管方幾乎不可能查出來的。而且，銀行放貸時手續(xù)齊全，一旦壞賬，經(jīng)手人有了回避責(zé)任的空間。當(dāng)融資方投資順利，如約支付給信托產(chǎn)品利息加本金，購買理財產(chǎn)品的投資者獲得預(yù)期收益，這場游戲便能圓滿收尾。一旦融資方出現(xiàn)資金斷裂，而抵押物又是價格虛高的藝術(shù)品，普通投資者將血本無歸。
那么對于普通投資者就得靠認清風(fēng)險和提高鑒賞兩方面來規(guī)避權(quán)益受侵害。比如在信托財產(chǎn)管理運用和處分中存在的風(fēng)險，投資者需要警覺，比如藝術(shù)品鑒定風(fēng)險、藝術(shù)品保管風(fēng)險、市場風(fēng)險等等，注意核算日將根據(jù)信托財產(chǎn)的現(xiàn)金流等情況確定，可能出現(xiàn)信托受益人最終獲得分配的信托財產(chǎn)，少于其所交付的信托資金，甚至受益人最終獲得分配的信托財產(chǎn)為零的風(fēng)險。這都是投資者應(yīng)該認識清楚的投資風(fēng)險。
提高鑒賞方面，由于目前藝術(shù)品信托的收益和風(fēng)險都很高，只適合部分人，如果想要投資藝術(shù)品，一定要尋找合適的機構(gòu)。
來源：南方日報
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