初入藝術品市場適合傍機構還是傍大款
相對直接購買，初入藝術品市場的一般投資者更適合“傍機構”，而且是“傍大款”。
藝術品的直接投資對投資者的要求很高，高門檻、高成本、高風險，一般的投資者并不適合單打獨斗。因此，市場上許多金融產品就成為投資者借以分享藝術品市場投資的中介物。
首先資金門檻相應降低，比如信托公司是100萬元的客戶門檻，民生銀行(5.93,-0.01,-0.17%)則是50萬元的投資門檻。根據(jù)專業(yè)人士的建議，藝術品投資最好占到可投資資產總額的10%~20%，那么投資者可支配的資產總額在250萬元以上就可以把藝術品投資作為資產配置的選擇之一。而且，憑借機構優(yōu)勢，銀行和信托通常是以很低的價格拿到標的物，這也相對降低了高檔藝術品的投資門檻。藝術品投資并不是簡單的購買，它同時涉及保管、保險、鑒定、評估等數(shù)道程序，個人很難調配整合各方的專業(yè)資源。
與個人直接投資相比，通過銀行等機構操盤也具有明顯的價格優(yōu)勢：基金能以較低的價格購買藝術品，基金可以較大的資金一次性購買系列作品從而獲得相應的折扣，或利用其廣泛的網(wǎng)絡直接通過一級市場交易。
舉一個例子：“股票市場每天都有買賣，但是個人投資藝術品的退出渠道比較有限，比較常規(guī)的拍賣只有春拍和秋拍兩次，而其他一些像博覽會和畫廊一類的行業(yè)買賣渠道，個人是很難進入的。這類似于股票的一級、二級市場概念。”招商銀行(14.92,0.12,0.81%)總行私人銀行部常務副總經理王菁指出，“藝術品對個人投資者來說，流動性很差。”
藝術品的金融化產品正日益受到投資者的認可。據(jù)民生銀行私人銀行部副總裁李文透露，其2009年推出的藝術品基金僅僅兩天就被搶購一空;而國投信托2010年發(fā)行的藝術品直接投資類產品使“許多投資者慕名而來”。
這種盛況并不一定在所有產品上都能上演。據(jù)記者了解，許多信托公司推出的藝術品產品認購情況并不盡如人意。
“藝術品發(fā)行與其他產品一樣，要看發(fā)行方的背景和資質。”一位藝術品投資人士指出。但是目前，擁有藝術品投資業(yè)績追尋的藝術投資機構并不是太多，很多的藝術投資管理人真正開始藝術投資操盤的時間并不長，投資者很難參考其過往業(yè)績，因此，以出身論英雄就成為一種現(xiàn)實的選擇。據(jù)了解，國投信托在 2009年推出的第一單產品僅用3天就募資完成，與其聯(lián)手保利、建行這些大牌機構不無關系。
投資團隊的構成對于藝術品產品的選擇至關重要。招商銀行私人銀行部的一項分析認為，合格的投資團隊必須具備“鐵三角”的構成：一是來自學術界的專業(yè)人士，對藝術史的脈絡和發(fā)展趨勢有明確的判斷、對具體的藝術品具備甄別和鑒定功力;第二是藝術市場的業(yè)內人士，擁有藝術品市場交易行為所需要的資源：買家資源、賣家資源、博覽會資源，保證藝術品的退出兌現(xiàn);第三是金融專業(yè)人士，懂得基金的運作規(guī)則，熟悉基本的法律架構、風控機制和交易架構，能夠準確做出投資決策。
在一個藝術品的投資團隊中，上述三方面的專業(yè)人才缺一不可。舉一個簡單的例子，如果基金全部是由真正的學術專家來操作，很可能的一個結果就是盡管入手的都是精品，但是由于不了解基金運作的規(guī)律，不能在基金運作期內找到好的賣點出手，結果同樣會影響基金收益。
“什么樣的人最有能力去操作藝術品基金，需要長時間的研究和分析。”王菁表示，這也是銀行代客戶進行投資的優(yōu)勢所在，“銀行可以對藝術投資管理團隊進行充分的盡職調查，并在產品設計中安排有效的風險管控措施。”
問“源”基金
同是藝術品基金，但性質卻可能全然不同，運作模式是關鍵。
“藝術品投資跟任何投資一樣，都要研究產品的運作機制。”光大銀行(3.99,-0.01,-0.25%)零售業(yè)務部、財富管理中心總經理張旭陽指出。目前市場上藝術品投資的金融產品不外乎兩種，一種是直接投資，一種是抵押融資。兩種基金的性質卻全然不同。
直接投資以民生銀行2007年首發(fā)的“非凡理財”系列為代表，募集資金按照一定比例投資于中國傳統(tǒng)書畫和中國當代書畫作品。
而抵押融資類的運作模式，以國投信托2009年與建行的合作項目“國投信托·盛世寶藏1號·保利藝術品投資集合資金信托計劃”為例，藏家以合法擁有的藝術品作為抵押物通過信托產品進行融資，產品期限滿一年時，藏家按照約定對藝術品進行回購，并向投資者支付7%的回報收益。
“這兩種產品的收益來源是不同的，前者與藝術品價格浮動直接掛鉤;而后者則鎖定固定收益，因此，風險相對較小。”普益財富的理財分析師方瑞表示。
但是投資人士也指出，抵押融資類的產品“并非真正意義上的藝術品投資，從產品模式上看如此，從收益上看更是如此。”據(jù)悉，此類產品的收益率一般在7%~8%左右，而市場上能夠達到該收益水平的其他類型的理財產品也很多，因此藝術品投資“高回報”的預期在此類產品上并不能實現(xiàn)。
“融資類固定收益的藝術品，要注意的首先是要與其他固定收益產品進行比較，因為收益率相近，但是產品的風險卻有差異。”王菁建議。
從目前市場情況來看，許多信托公司與房地產市場相關的產品收益率也相對較高，而此類產品一般有土地和房屋作為抵押，這些抵押物的評估和鑒定相對藝術品來說更為標準化，相應風險也會更小。根據(jù)王菁的建議，如果選擇投資固定收益的產品，后者更為合適。
來源： 《中國經營報》
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