巴頓•比格斯：海外藝術(shù)品投資回報(bào)率大調(diào)查
我的朋友大概是對(duì)的，因?yàn)樗哪切┊嬙谝悦磕?4%的速度升值，當(dāng)然這也得益于他在挑選作品時(shí)的好品位。但是，我們并未算進(jìn)擁有藝術(shù)品的高成本——包括保險(xiǎn)、保安、維持藏畫環(huán)境之類的費(fèi)用——每年這些費(fèi)用可能高達(dá)藝術(shù)品價(jià)值的2%。我查過了，在股票熊市期間美國西部畫家的作品仍在升值。優(yōu)秀作品容易出手，流動(dòng)性非常高，差勁的作品卻絕非如此。對(duì)此我非常清楚，又一次我想賣掉15年前買下的一位18世紀(jì)平庸藝術(shù)家的平庸畫作，可費(fèi)了好長時(shí)間!但無論如何，我的朋友是對(duì)的，偉大的藝術(shù)品是一種高級(jí)的投資方式，因?yàn)樗饶芴峁┚薮蟮耐顿Y回報(bào)，又能帶來審美上的愉悅。這和擁有一片農(nóng)場相似，即使你不想每天住在農(nóng)場里，只要偶爾回到那田園詩般的環(huán)境中，看一眼牛肥馬壯、樹木蔥蘢的景象，也能體會(huì)到那種財(cái)富之外的精神幸福。
根據(jù)藝術(shù)品行家理查德·羅世的研究，優(yōu)質(zhì)藝術(shù)品的長期回報(bào)在扣除成本之前約為每年9%-10%。還有證據(jù)表明：在藝術(shù)品方面也存在50-60年的波浪形康德拉季耶夫周期。過去的幾個(gè)藝術(shù)品市值高峰期分別發(fā)生在1770-1780年、1830年前后、20世紀(jì)80年代、1929年，然后就是20世紀(jì)80年代末到90年代初，也就是因?yàn)槿毡救说目駸豳徺I而價(jià)格瘋漲的那次。想想就能明白，泡沫能創(chuàng)造財(cái)富，富人多了，購買藝術(shù)品的人也就多了，藝術(shù)品的價(jià)格自然跟著飆升。反過來也是一樣。從1990年到1994年，以“藝術(shù)100指數(shù)”衡量的主要市場藝術(shù)品價(jià)格下跌了52%，另一個(gè)關(guān)于19-20世紀(jì)雕塑品的指數(shù)則跳水60%。但不要忘記，在此之前的1983年到1990年，這兩個(gè)指數(shù)一直在大幅攀升，回報(bào)之高令人瞠目。即使是在經(jīng)歷下跌之后，1984年到1994年的10年復(fù)合回報(bào)率仍然達(dá)到11.5%，破動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)差為35.7%。同期，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的波動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)差為17%，新興市場股票為30.6%，美國新興成長股為18.4%。“藝術(shù)100指數(shù)”自1976年誕生起到2004年底的復(fù)合增長率為10.5%，波動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)差為27.9%。
這些統(tǒng)計(jì)都不夠準(zhǔn)確，因?yàn)榕馁u機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)人總是在想方設(shè)法制造一種假象;優(yōu)秀藝術(shù)品的價(jià)格永遠(yuǎn)不會(huì)下跌。美元疲軟也造成了藝術(shù)品在美國的升值和在倫敦、巴黎市場的貶值。你要是希望藝術(shù)品具有很高的流動(dòng)性，又想在出手時(shí)得到一個(gè)好價(jià)錢，就可能有點(diǎn)奢求了。在過去的3年中(2004-2006年左右)，藝術(shù)品拍賣的流拍率高達(dá)25%。
當(dāng)然，和選股一樣，投資藝術(shù)品的回報(bào)主要取決于你選擇了哪些藝術(shù)品，要看它們能否經(jīng)得住時(shí)間和品位變化的考驗(yàn)。哪些以大寫字母G標(biāo)記的杰作級(jí)藝術(shù)品通常是最佳投資。1921年，某個(gè)家族在巴黎以200法郎收購了萊杰的《紅衣女人》，他們一直收藏著這幅畫，直到2005年在佳士得拍賣行以2200萬美元賣出。也就是說，在將近一個(gè)世紀(jì)的時(shí)間里，這筆投資的年回報(bào)率高達(dá)19%。凡·高的《鳶尾花》作于1899年，1947年被瓊·惠特尼·貝松以8萬美元購得。1987年大崩盤的幾周后，她的兒子以5390萬美元的價(jià)格將畫賣出，等于在40年零幾個(gè)月的時(shí)間里持續(xù)得到17.7%的年回報(bào)。一幅畫在被這家人觀賞多年之后又創(chuàng)造出這么大的價(jià)值，真是不錯(cuò)了。具有諷刺意味的是，《鳶尾花》的買家身份后來曝光，也就是澳大利亞的啤酒大亨艾倫·邦德。他在收購時(shí)申請(qǐng)了蘇富比拍賣行的一系列貸款。他所支付的天價(jià)引發(fā)了一個(gè)藝術(shù)品大牛市，蘇富比成了主要受益者。不久之后，邦德的企業(yè)帝國崩潰，他無法再繼續(xù)歸還貸款。于是，蘇富比又獲得了畫的所有權(quán)，并于稍后以私下成交的方式將畫賣給了蓋蒂博物館。
本文選自巴頓·比格斯著《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》。
巴頓·比格斯，在摩根士丹利工作了30年，曾任該公司的首席戰(zhàn)略官。在此期間，他創(chuàng)立了摩根士丹利的研究部，并使之成為世界上最優(yōu)秀的投行研究部門。他還曾一手創(chuàng)辦公司的投資管理業(yè)務(wù)部，并擔(dān)任其主席達(dá)30年之久。到20世紀(jì)90年代中期，摩根士丹利投資管理部每年贏得的新客戶超過任何競爭對(duì)手。比格斯多次被《機(jī)構(gòu)投資者》雜志評(píng)選為“美國第一投資策略師”;1996年到2003年，他一直在全球投資策略師評(píng)比中名列前茅。2003年6月，比格斯離開摩根士丹利，與兩位同事共同發(fā)起了Traxis合伙基金，那是2003年規(guī)模最大的新發(fā)對(duì)沖基金。如今，Traxis管理的資金超過10億美元。
來源 ： 雅昌藝術(shù)網(wǎng)專稿
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