初入藝術(shù)品市場(chǎng)適合傍機(jī)構(gòu)還是傍大款
相對(duì)直接購(gòu)買(mǎi)，初入藝術(shù)品市場(chǎng)的一般投資者更適合“傍機(jī)構(gòu)”，而且是“傍大款”。
藝術(shù)品的直接投資對(duì)投資者的要求很高，高門(mén)檻、高成本、高風(fēng)險(xiǎn)，一般的投資者并不適合單打獨(dú)斗。因此，市場(chǎng)上許多金融產(chǎn)品就成為投資者借以分享藝術(shù)品市場(chǎng)投資的中介物。
首先資金門(mén)檻相應(yīng)降低，比如信托公司是100萬(wàn)元的客戶(hù)門(mén)檻，民生銀行(5.93,-0.01,-0.17%)則是50萬(wàn)元的投資門(mén)檻。根據(jù)專(zhuān)業(yè)人士的建議，藝術(shù)品投資最好占到可投資資產(chǎn)總額的10%~20%，那么投資者可支配的資產(chǎn)總額在250萬(wàn)元以上就可以把藝術(shù)品投資作為資產(chǎn)配置的選擇之一。而且，憑借機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，銀行和信托通常是以很低的價(jià)格拿到標(biāo)的物，這也相對(duì)降低了高檔藝術(shù)品的投資門(mén)檻。藝術(shù)品投資并不是簡(jiǎn)單的購(gòu)買(mǎi)，它同時(shí)涉及保管、保險(xiǎn)、鑒定、評(píng)估等數(shù)道程序，個(gè)人很難調(diào)配整合各方的專(zhuān)業(yè)資源。
與個(gè)人直接投資相比，通過(guò)銀行等機(jī)構(gòu)操盤(pán)也具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)：基金能以較低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)藝術(shù)品，基金可以較大的資金一次性購(gòu)買(mǎi)系列作品從而獲得相應(yīng)的折扣，或利用其廣泛的網(wǎng)絡(luò)直接通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)交易。
舉一個(gè)例子：“股票市場(chǎng)每天都有買(mǎi)賣(mài)，但是個(gè)人投資藝術(shù)品的退出渠道比較有限，比較常規(guī)的拍賣(mài)只有春拍和秋拍兩次，而其他一些像博覽會(huì)和畫(huà)廊一類(lèi)的行業(yè)買(mǎi)賣(mài)渠道，個(gè)人是很難進(jìn)入的。這類(lèi)似于股票的一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)概念。”招商銀行(14.92,0.12,0.81%)總行私人銀行部常務(wù)副總經(jīng)理王菁指出，“藝術(shù)品對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性很差。”
藝術(shù)品的金融化產(chǎn)品正日益受到投資者的認(rèn)可。據(jù)民生銀行私人銀行部副總裁李文透露，其2009年推出的藝術(shù)品基金僅僅兩天就被搶購(gòu)一空;而國(guó)投信托2010年發(fā)行的藝術(shù)品直接投資類(lèi)產(chǎn)品使“許多投資者慕名而來(lái)”。
這種盛況并不一定在所有產(chǎn)品上都能上演。據(jù)記者了解，許多信托公司推出的藝術(shù)品產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)情況并不盡如人意。
“藝術(shù)品發(fā)行與其他產(chǎn)品一樣，要看發(fā)行方的背景和資質(zhì)。”一位藝術(shù)品投資人士指出。但是目前，擁有藝術(shù)品投資業(yè)績(jī)追尋的藝術(shù)投資機(jī)構(gòu)并不是太多，很多的藝術(shù)投資管理人真正開(kāi)始藝術(shù)投資操盤(pán)的時(shí)間并不長(zhǎng)，投資者很難參考其過(guò)往業(yè)績(jī)，因此，以出身論英雄就成為一種現(xiàn)實(shí)的選擇。據(jù)了解，國(guó)投信托在 2009年推出的第一單產(chǎn)品僅用3天就募資完成，與其聯(lián)手保利、建行這些大牌機(jī)構(gòu)不無(wú)關(guān)系。
投資團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成對(duì)于藝術(shù)品產(chǎn)品的選擇至關(guān)重要。招商銀行私人銀行部的一項(xiàng)分析認(rèn)為，合格的投資團(tuán)隊(duì)必須具備“鐵三角”的構(gòu)成：一是來(lái)自學(xué)術(shù)界的專(zhuān)業(yè)人士，對(duì)藝術(shù)史的脈絡(luò)和發(fā)展趨勢(shì)有明確的判斷、對(duì)具體的藝術(shù)品具備甄別和鑒定功力;第二是藝術(shù)市場(chǎng)的業(yè)內(nèi)人士，擁有藝術(shù)品市場(chǎng)交易行為所需要的資源：買(mǎi)家資源、賣(mài)家資源、博覽會(huì)資源，保證藝術(shù)品的退出兌現(xiàn);第三是金融專(zhuān)業(yè)人士，懂得基金的運(yùn)作規(guī)則，熟悉基本的法律架構(gòu)、風(fēng)控機(jī)制和交易架構(gòu)，能夠準(zhǔn)確做出投資決策。
在一個(gè)藝術(shù)品的投資團(tuán)隊(duì)中，上述三方面的專(zhuān)業(yè)人才缺一不可。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果基金全部是由真正的學(xué)術(shù)專(zhuān)家來(lái)操作，很可能的一個(gè)結(jié)果就是盡管入手的都是精品，但是由于不了解基金運(yùn)作的規(guī)律，不能在基金運(yùn)作期內(nèi)找到好的賣(mài)點(diǎn)出手，結(jié)果同樣會(huì)影響基金收益。
“什么樣的人最有能力去操作藝術(shù)品基金，需要長(zhǎng)時(shí)間的研究和分析。”王菁表示，這也是銀行代客戶(hù)進(jìn)行投資的優(yōu)勢(shì)所在，“銀行可以對(duì)藝術(shù)投資管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行充分的盡職調(diào)查，并在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中安排有效的風(fēng)險(xiǎn)管控措施。”
問(wèn)“源”基金
同是藝術(shù)品基金，但性質(zhì)卻可能全然不同，運(yùn)作模式是關(guān)鍵。
“藝術(shù)品投資跟任何投資一樣，都要研究產(chǎn)品的運(yùn)作機(jī)制。”光大銀行(3.99,-0.01,-0.25%)零售業(yè)務(wù)部、財(cái)富管理中心總經(jīng)理張旭陽(yáng)指出。目前市場(chǎng)上藝術(shù)品投資的金融產(chǎn)品不外乎兩種，一種是直接投資，一種是抵押融資。兩種基金的性質(zhì)卻全然不同。
直接投資以民生銀行2007年首發(fā)的“非凡理財(cái)”系列為代表，募集資金按照一定比例投資于中國(guó)傳統(tǒng)書(shū)畫(huà)和中國(guó)當(dāng)代書(shū)畫(huà)作品。
而抵押融資類(lèi)的運(yùn)作模式，以國(guó)投信托2009年與建行的合作項(xiàng)目“國(guó)投信托·盛世寶藏1號(hào)·保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”為例，藏家以合法擁有的藝術(shù)品作為抵押物通過(guò)信托產(chǎn)品進(jìn)行融資，產(chǎn)品期限滿(mǎn)一年時(shí)，藏家按照約定對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行回購(gòu)，并向投資者支付7%的回報(bào)收益。
“這兩種產(chǎn)品的收益來(lái)源是不同的，前者與藝術(shù)品價(jià)格浮動(dòng)直接掛鉤;而后者則鎖定固定收益，因此，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。”普益財(cái)富的理財(cái)分析師方瑞表示。
但是投資人士也指出，抵押融資類(lèi)的產(chǎn)品“并非真正意義上的藝術(shù)品投資，從產(chǎn)品模式上看如此，從收益上看更是如此。”據(jù)悉，此類(lèi)產(chǎn)品的收益率一般在7%~8%左右，而市場(chǎng)上能夠達(dá)到該收益水平的其他類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品也很多，因此藝術(shù)品投資“高回報(bào)”的預(yù)期在此類(lèi)產(chǎn)品上并不能實(shí)現(xiàn)。
“融資類(lèi)固定收益的藝術(shù)品，要注意的首先是要與其他固定收益產(chǎn)品進(jìn)行比較，因?yàn)槭找媛氏嘟?，但是產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)卻有差異。”王菁建議。
從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，許多信托公司與房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)的產(chǎn)品收益率也相對(duì)較高，而此類(lèi)產(chǎn)品一般有土地和房屋作為抵押，這些抵押物的評(píng)估和鑒定相對(duì)藝術(shù)品來(lái)說(shuō)更為標(biāo)準(zhǔn)化，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更小。根據(jù)王菁的建議，如果選擇投資固定收益的產(chǎn)品，后者更為合適。
來(lái)源： 《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》
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