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這是一個備受爭議的理財產(chǎn)品，推行之初就受到各方的批駁與質(zhì)疑。但是，質(zhì)疑依舊，指責仍在，吃螃蟹的第一波人卻已經(jīng)從中賺得盆滿缽滿，與此同時，進入這個市場的人也越來越多……

　　目前藝術(shù)品理財產(chǎn)品的現(xiàn)狀，我們從相關(guān)數(shù)據(jù)中也能窺見一二：2007年7月，民生銀行推出的理財市場上第一款非凡理財“藝術(shù)品投資計劃1號”產(chǎn)品，該款理財產(chǎn)品期限2年，2009年7月理財產(chǎn)品正常到期，到期年化收益率高達12.75%，綜合收益率25.5%。2007年購買藝術(shù)品理財產(chǎn)品的投資者無疑是那成功的吃蟹人。

　　再看一組今年的數(shù)據(jù)，統(tǒng)計顯示，今年上半年藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品的規(guī)模就已經(jīng)達到25億元，而去年全年發(fā)行的藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品規(guī)模才5.58億元，半年時間就已經(jīng)達到了去年4倍的發(fā)行規(guī)模。這些藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品的預期年化收益率大都超過10%。業(yè)內(nèi)人士估計，照此情形發(fā)展，今年公開發(fā)行的藝術(shù)品相關(guān)理財產(chǎn)品的規(guī)模很可能超過50億人民幣。高收益的運作揭秘

　　近年，藝術(shù)品市場大熱，投資者參與藝術(shù)品投資的方式也越來越多：資深收藏家可通過拍賣機構(gòu)、古玩市場直接購買藝術(shù)品;有金融投資經(jīng)驗的投資者可以像買賣股票一樣參與文交所的藝術(shù)品份額化交易;不了解藝術(shù)品但又想?yún)⑴c其中分享收益的投資者，可以購買藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品，坐享其成……

　　藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品，究竟是如何運作的呢?據(jù)了解，藝術(shù)品信托理財產(chǎn)品通過向投資者發(fā)行受益憑證，將分散的資金集中起來，實行集合投資，由具有良好藝術(shù)素養(yǎng)和豐富管理經(jīng)驗的藝術(shù)基金管理人進行藝術(shù)品投資組合，幫助投資者分享藝術(shù)品價值增長的收益。從中，我們不難發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)基金管理人的經(jīng)營管理水平，決定了藝術(shù)品理財產(chǎn)品收益的多寡。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前藝術(shù)基金管理人的運作大致主要有兩種模式：一種是融資性的，就是信托公司為藝術(shù)品藏家或機構(gòu)提供融資服務，在這一過程中信托公司通過藝術(shù)品評估價值結(jié)構(gòu)化(如融資金額為藝術(shù)品評估價值的7成)、藝術(shù)品質(zhì)押擔保以及第三方機構(gòu)擔保來防范融資風險;另一種是投資性的，買入藝術(shù)品，鎖定一定時間期限，依靠藝術(shù)品自身升值為投資者帶來收益。上述業(yè)內(nèi)人士還透露，目前市場上還存在一種類似游資炒作的模式，即藝術(shù)品基金管理人與藝術(shù)家合作，買斷該藝術(shù)家的作品，然后進行推廣炒作，提升藝術(shù)家的升值空間，而后再出貨，最終獲利退出。高收益的潛在風險

　　仔細琢磨藝術(shù)品理財產(chǎn)品的運作模式，你會發(fā)現(xiàn)風險正潛藏在這10%的高收益下。暫且不論游資炒作這種激進模式隱藏的高風險，僅是前兩種運作模式也存在兩大風險——藝術(shù)品價值評估的鑒定風險和藝術(shù)品兌現(xiàn)價值的變現(xiàn)風險，這也正是藝術(shù)品理財產(chǎn)品備受質(zhì)疑的地方。目前，國內(nèi)市場尚無藝術(shù)品價值評估的統(tǒng)一標準體系，因此藝術(shù)品價格評估只能依靠所謂的專家和大機構(gòu)，人為主觀性較大，如去年春拍時以4億多成交的黃庭堅作品《砥柱銘》的真?zhèn)尉驮?jīng)引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的爭論。

　　藝術(shù)品理財產(chǎn)品最終兌現(xiàn)收益，需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。藝術(shù)品變現(xiàn)是個系統(tǒng)問題，涉及時間、鑒定、渠道、市場大環(huán)境等各方面因素，哪一個環(huán)節(jié)出問題，都會影響藏品變現(xiàn)。比如前幾年當代藝術(shù)品拍得好，但過一兩年后，市場熱點轉(zhuǎn)換，當代藝術(shù)價格急轉(zhuǎn)直下，這時出手當代藝術(shù)品，價格上難免要打些折扣。結(jié)合國內(nèi)藝術(shù)品市場情況來看，藝術(shù)品退出渠道主要圍繞著拍賣和私人、機構(gòu)收藏三者之間展開，因此有第三方機構(gòu)擔保的融資性藝術(shù)品理財產(chǎn)品風險要小于投資性藝術(shù)品理財產(chǎn)品。記者視角 “三高”之下的投資選擇

　　除了高收益、高風險，藝術(shù)品理財產(chǎn)品還有一高，即高門檻。目前，發(fā)行藝術(shù)品理財產(chǎn)品的金融機構(gòu)以信托公司居多，按照信托法規(guī)定，信托產(chǎn)品的購買起點必須在100萬元人民幣以上;此外，個別銀行也有發(fā)行少數(shù)藝術(shù)品理財產(chǎn)品，除上文提及的民生銀行外，建行也曾與國投信托所推出了“國投信托·盛世寶藏1號保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”，招行、工行等銀行也在拓展藝術(shù)品相關(guān)的理財服務。不過據(jù)記者了解，目前銀行發(fā)行的藝術(shù)品理財產(chǎn)品主要面對私人銀行高端客戶。

　　高門檻、高風險、高收益，集“三高”于一身的藝術(shù)品理財產(chǎn)品是否值得投資呢?個人覺得目前投資藝術(shù)品理財產(chǎn)品的最大風險是政策新規(guī)，這一市場出現(xiàn)的藝術(shù)品真?zhèn)蝸y象、信托產(chǎn)品不規(guī)范已經(jīng)引起不少輿論聲音，這使得投資藝術(shù)品理財產(chǎn)品的政策風險加大。因此，個人認為在有充裕閑錢的情況下，有興趣的投資者可以考慮融資性藝術(shù)品理財產(chǎn)品，但是在選擇產(chǎn)品的過程中要重點關(guān)注信托公司資質(zhì)、藝術(shù)基金管理人的市場表現(xiàn)、第三方擔保機構(gòu)的權(quán)威性，以規(guī)避可能出現(xiàn)的政策風險;另外，投資者在選擇藝術(shù)品理財產(chǎn)品時還要了解清楚產(chǎn)品的投資期限(投資多長時間)、資金預留時間(多久可以提前終止或者需要延期的情況)、產(chǎn)品風險措施(是否設有受益分級)，盡量減少市場風險。

作者：陳思敏

來源：東南網(wǎng)