國際藝術(shù)品基金盈與虧的糾結(jié)
2005年到2007年之間是西方藝術(shù)基金的一個小“高潮”。全球著名的藝術(shù)基金公司英國美術(shù)基金(Fine Art Fund)2006年底獲利超59%，而其運(yùn)作時間只有短短的三年。
國際藝術(shù)基金的歷史最早可以追溯到1904年。法國巴黎的熊皮基金(La peau de l ours)是最早的藝術(shù)品專業(yè)基金，據(jù)說該名稱的由來是因為這家基金公司的墻上掛了一張熊皮。
1904年，法國金融家Andre Level找到12個投資人，每人出價212法郎購買一批畫作，其中包括畢加索、塞尚、馬蒂斯這些現(xiàn)代大師的早期作品，在持有基金的期間，這些買畫人將畫作當(dāng)作家里的裝飾。
1914年，法國藝術(shù)市場上演飆升神話，他們買到的這批藝術(shù)品總額比原價上漲了近5倍，有的作品上漲幅甚至達(dá)到10倍。這群投資者遇上了最好的藝術(shù)家價格上升的最好時機(jī)，可謂千載難逢。
藝術(shù)基金發(fā)展首波高潮
另一個著名投資是1974年的英國鐵路養(yǎng)老基金，這稱得上是西方真正意義上的第一支藝術(shù)品基金。
此基金的誕生和當(dāng)時英國的經(jīng)濟(jì)不景氣有著很大的關(guān)系。在嚴(yán)峻的通貨膨脹形勢下，為分散風(fēng)險，鐵路養(yǎng)老基金的股東們抽出基金的5%用于投資藝術(shù)品。用于投資藝術(shù)的這部分基金每次只買拍賣會上最好的且最貴的一件拍品。
到1999年，該基金吸納的2500幅畫作被全部售出，總獲利數(shù)億美元，年均收益率超過20%。自此銀行等金融機(jī)構(gòu)紛紛涉足藝術(shù)市場。
20世紀(jì)90年代末，花旗銀行、瑞士銀行、摩根大通以及德意志銀行都成立了專門負(fù)責(zé)藝術(shù)品投資的部門，為高凈值客戶提供藝術(shù)品投資的顧問服務(wù)。雖然他們建議投資的主要作品為印象派及現(xiàn)代主義大師以及古典主義大師的作品，但是當(dāng)代藝術(shù)在其中所占的比重越來越大。
這些銀行建議客戶投資的年限至少為10年，在此期間，客戶可將作品借出，做展覽，以增加藝術(shù)品的價值，同時還提高了擁有這些畫作的客戶的名聲。
2005年到2007年之間是西方藝術(shù)基金的一個小“高潮”。
全球著名的藝術(shù)基金公司英國美術(shù)基金(Fine Art Fund)2006年底獲利超59%，而其運(yùn)作時間只有短短的三年。該基金雇傭了多位藝術(shù)經(jīng)紀(jì)人在全球購買藝術(shù)品“潛力股”，并運(yùn)用專業(yè)的投資手法，進(jìn)行組合投資，如按3∶3∶2∶2的比例購買印象派作品、古典大師級作品、現(xiàn)代藝術(shù)品以及當(dāng)代藝術(shù)作品。這一投資組合可以說抓住了藝術(shù)領(lǐng)域里的投資熱點(diǎn)和趨勢，并有效規(guī)避了風(fēng)險。盡管如此，大部分的藝術(shù)基金壽命都不超過五年。
與高潮相伴的獲利危機(jī)
過去十年中，不少銀行和金融機(jī)構(gòu)都試圖成立它們的藝術(shù)基金，但收效往往差強(qiáng)人意，這主要受藝術(shù)品過高的價格、有限的高質(zhì)作品數(shù)量、較高的經(jīng)營維護(hù)費(fèi)用及較低的運(yùn)送質(zhì)量等因素所影響。
由于西方藝術(shù)家的價格居高不下且基本上停滯不前，這些過度關(guān)注西方頂級藝術(shù)家的藝術(shù)基金呈現(xiàn)出喜憂參半的回報。
比較著名的失敗案例有如下幾個。一個是1989~1991年，巴黎國家銀行(Banque Nationale de Paris)投資2200萬美元，購買16幅法國及意大利的繪畫及素描作品。然而7年之后，該銀行出售這套投資組合的藝術(shù)品，最終的成交總額比購買時還少了800萬美元。
此外，紐約大通銀行也曾發(fā)行過一支價值為3億美元的藝術(shù)品基金，Morgan Grenfell發(fā)售過一支2500萬美元的藝術(shù)品投資基金，日本Itoman Mortgage Corporation曾投資5.2億美元購買了7300件包括雷諾阿等西方現(xiàn)代主義及印象派的繪畫作品，然而，這三家公司的投資基金都以嚴(yán)重虧損告結(jié)。每個公司都承諾，他們的運(yùn)作模式需要20至25年的有效持有期才能獲利，但是誰愿意花那么長的時間等待一支基金的出售呢?
后金融危機(jī)時代由“西”向“東”
金融危機(jī)后，為了重拾投資者信心以及吸引更多的藝術(shù)投資者，西方藝術(shù)基金現(xiàn)正努力使這個市場更加透明，更加合法化，并為新投資者提供更好的指導(dǎo)。一些藝術(shù)基金經(jīng)理聲稱，通過投資藝術(shù)基金，投資者可以不需要支付大量費(fèi)用和重稅就可以擁有藝術(shù)品，投資回報率高達(dá)20%。
在巴黎，藝術(shù)交易所計劃將包括Sol LeWitt作品在內(nèi)的六幅作品上市，并向投資者發(fā)行股份;俄羅斯的資產(chǎn)管理公司Leader設(shè)立了兩個和藝術(shù)相關(guān)的投資產(chǎn)品。
而隨著金融危機(jī)走到盡頭，一些投資者再次將藝術(shù)品作為一種有效的“另類資產(chǎn)”。
畢竟，相比具有投機(jī)和風(fēng)險特性的短期投資類別，藝術(shù)品從長遠(yuǎn)看來具有較小的風(fēng)險和較高的投資回報。然而，金融危機(jī)下的藝術(shù)基金生存者和新入者們將需要采取不同的戰(zhàn)略和策略。業(yè)內(nèi)人士表示，由于價格的顯著下跌，新藝術(shù)基金可能會瞄準(zhǔn)市場遭受重創(chuàng)的部分當(dāng)代藝術(shù)。
金融危機(jī)后的國際藝術(shù)基金市場同時也在發(fā)生著由“西”向“東”的轉(zhuǎn)變。超載了歐洲和美國藝術(shù)家而非亞洲藝術(shù)家的藝術(shù)基金無疑經(jīng)歷了復(fù)雜的變化。在全球藝術(shù)界的動態(tài)環(huán)境下，過度關(guān)注西方頂級藝術(shù)家的藝術(shù)基金看起來好像有些落伍了。在新興經(jīng)濟(jì)體崛起的同時，我們也看到了新興的藝術(shù)中心、藝術(shù)家和藏家。
以往由西方收藏家主導(dǎo)的中國藝術(shù)市場如今正在移位給亞太區(qū)的藏家們。這些新興的藏家們不斷將來自中國大陸、印尼及印度等地的藝術(shù)家作品價位抬到新高。
與之相比，在西方，除了20世紀(jì)的藝術(shù)大師沃霍爾和畢加索等人的作品仍受青睞外，其他藝術(shù)家的作品價格卻有些令人失望。也因此，藝術(shù)基金將采取更具全球性的戰(zhàn)略眼光，吸納各地區(qū)高質(zhì)的藝術(shù)品投資組合。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，要想獲取好的成效，藝術(shù)投資基金最好和像北京保利、中國嘉德這樣正在崛起中的中國拍賣行以及諸如羅芙奧、寶福德、藝通雷莎蒂等東亞拍賣行合作，以挑選最好的中國當(dāng)代藝術(shù)及其它亞洲國家藝術(shù)作品，而非一味投巨資于西方藝術(shù)品。
《金融時報》去年的一篇關(guān)于中國藝術(shù)基金的文章指出，中國新興的藝術(shù)基金著眼于收藏中國傳統(tǒng)和當(dāng)代藝術(shù)。同時，這些基金也正在挖掘中國中產(chǎn)階級對藝術(shù)收藏的興趣。
西方基金對投資組合的持有期限一般為7至8年，而中國藝術(shù)基金的持有期限多為5年以下，這種較快的周轉(zhuǎn)率也許是中國藝術(shù)市場買賣雙方活躍的一個表征。
相比西方成熟的藝術(shù)市場，藝術(shù)產(chǎn)業(yè)在中國被忽略了很長一段時間，而中國當(dāng)代藝術(shù)大師的作品價值也嚴(yán)重被低估。盡管中國的藝術(shù)基金才起步，但這卻是一個好兆頭，尤其是這些基金著眼于投資高質(zhì)的中國藝術(shù)品，而非網(wǎng)羅全世界范圍內(nèi)參差不齊的藝術(shù)家作品。
來源：新浪網(wǎng)
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