初入藝術(shù)品市場適合傍機構(gòu)還是傍大款
相對直接購買，初入藝術(shù)品市場的一般投資者更適合“傍機構(gòu)”，而且是“傍大款”。
藝術(shù)品的直接投資對投資者的要求很高，高門檻、高成本、高風(fēng)險，一般的投資者并不適合單打獨斗。因此，市場上許多金融產(chǎn)品就成為投資者借以分享藝術(shù)品市場投資的中介物。
首先資金門檻相應(yīng)降低，比如信托公司是100萬元的客戶門檻，民生銀行(5.93,-0.01,-0.17%)則是50萬元的投資門檻。根據(jù)專業(yè)人士的建議，藝術(shù)品投資最好占到可投資資產(chǎn)總額的10%~20%，那么投資者可支配的資產(chǎn)總額在250萬元以上就可以把藝術(shù)品投資作為資產(chǎn)配置的選擇之一。而且，憑借機構(gòu)優(yōu)勢，銀行和信托通常是以很低的價格拿到標(biāo)的物，這也相對降低了高檔藝術(shù)品的投資門檻。藝術(shù)品投資并不是簡單的購買，它同時涉及保管、保險、鑒定、評估等數(shù)道程序，個人很難調(diào)配整合各方的專業(yè)資源。
與個人直接投資相比，通過銀行等機構(gòu)操盤也具有明顯的價格優(yōu)勢：基金能以較低的價格購買藝術(shù)品，基金可以較大的資金一次性購買系列作品從而獲得相應(yīng)的折扣，或利用其廣泛的網(wǎng)絡(luò)直接通過一級市場交易。
舉一個例子：“股票市場每天都有買賣，但是個人投資藝術(shù)品的退出渠道比較有限，比較常規(guī)的拍賣只有春拍和秋拍兩次，而其他一些像博覽會和畫廊一類的行業(yè)買賣渠道，個人是很難進入的。這類似于股票的一級、二級市場概念。”招商銀行(14.92,0.12,0.81%)總行私人銀行部常務(wù)副總經(jīng)理王菁指出，“藝術(shù)品對個人投資者來說，流動性很差。”
藝術(shù)品的金融化產(chǎn)品正日益受到投資者的認可。據(jù)民生銀行私人銀行部副總裁李文透露，其2009年推出的藝術(shù)品基金僅僅兩天就被搶購一空;而國投信托2010年發(fā)行的藝術(shù)品直接投資類產(chǎn)品使“許多投資者慕名而來”。
這種盛況并不一定在所有產(chǎn)品上都能上演。據(jù)記者了解，許多信托公司推出的藝術(shù)品產(chǎn)品認購情況并不盡如人意。
“藝術(shù)品發(fā)行與其他產(chǎn)品一樣，要看發(fā)行方的背景和資質(zhì)。”一位藝術(shù)品投資人士指出。但是目前，擁有藝術(shù)品投資業(yè)績追尋的藝術(shù)投資機構(gòu)并不是太多，很多的藝術(shù)投資管理人真正開始藝術(shù)投資操盤的時間并不長，投資者很難參考其過往業(yè)績，因此，以出身論英雄就成為一種現(xiàn)實的選擇。據(jù)了解，國投信托在 2009年推出的第一單產(chǎn)品僅用3天就募資完成，與其聯(lián)手保利、建行這些大牌機構(gòu)不無關(guān)系。
投資團隊的構(gòu)成對于藝術(shù)品產(chǎn)品的選擇至關(guān)重要。招商銀行私人銀行部的一項分析認為，合格的投資團隊必須具備“鐵三角”的構(gòu)成：一是來自學(xué)術(shù)界的專業(yè)人士，對藝術(shù)史的脈絡(luò)和發(fā)展趨勢有明確的判斷、對具體的藝術(shù)品具備甄別和鑒定功力;第二是藝術(shù)市場的業(yè)內(nèi)人士，擁有藝術(shù)品市場交易行為所需要的資源：買家資源、賣家資源、博覽會資源，保證藝術(shù)品的退出兌現(xiàn);第三是金融專業(yè)人士，懂得基金的運作規(guī)則，熟悉基本的法律架構(gòu)、風(fēng)控機制和交易架構(gòu)，能夠準確做出投資決策。
在一個藝術(shù)品的投資團隊中，上述三方面的專業(yè)人才缺一不可。舉一個簡單的例子，如果基金全部是由真正的學(xué)術(shù)專家來操作，很可能的一個結(jié)果就是盡管入手的都是精品，但是由于不了解基金運作的規(guī)律，不能在基金運作期內(nèi)找到好的賣點出手，結(jié)果同樣會影響基金收益。
“什么樣的人最有能力去操作藝術(shù)品基金，需要長時間的研究和分析。”王菁表示，這也是銀行代客戶進行投資的優(yōu)勢所在，“銀行可以對藝術(shù)投資管理團隊進行充分的盡職調(diào)查，并在產(chǎn)品設(shè)計中安排有效的風(fēng)險管控措施。”
問“源”基金
同是藝術(shù)品基金，但性質(zhì)卻可能全然不同，運作模式是關(guān)鍵。
“藝術(shù)品投資跟任何投資一樣，都要研究產(chǎn)品的運作機制。”光大銀行(3.99,-0.01,-0.25%)零售業(yè)務(wù)部、財富管理中心總經(jīng)理張旭陽指出。目前市場上藝術(shù)品投資的金融產(chǎn)品不外乎兩種，一種是直接投資，一種是抵押融資。兩種基金的性質(zhì)卻全然不同。
直接投資以民生銀行2007年首發(fā)的“非凡理財”系列為代表，募集資金按照一定比例投資于中國傳統(tǒng)書畫和中國當(dāng)代書畫作品。
而抵押融資類的運作模式，以國投信托2009年與建行的合作項目“國投信托·盛世寶藏1號·保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”為例，藏家以合法擁有的藝術(shù)品作為抵押物通過信托產(chǎn)品進行融資，產(chǎn)品期限滿一年時，藏家按照約定對藝術(shù)品進行回購，并向投資者支付7%的回報收益。
“這兩種產(chǎn)品的收益來源是不同的，前者與藝術(shù)品價格浮動直接掛鉤;而后者則鎖定固定收益，因此，風(fēng)險相對較小。”普益財富的理財分析師方瑞表示。
但是投資人士也指出，抵押融資類的產(chǎn)品“并非真正意義上的藝術(shù)品投資，從產(chǎn)品模式上看如此，從收益上看更是如此。”據(jù)悉，此類產(chǎn)品的收益率一般在7%~8%左右，而市場上能夠達到該收益水平的其他類型的理財產(chǎn)品也很多，因此藝術(shù)品投資“高回報”的預(yù)期在此類產(chǎn)品上并不能實現(xiàn)。
“融資類固定收益的藝術(shù)品，要注意的首先是要與其他固定收益產(chǎn)品進行比較，因為收益率相近，但是產(chǎn)品的風(fēng)險卻有差異。”王菁建議。
從目前市場情況來看，許多信托公司與房地產(chǎn)市場相關(guān)的產(chǎn)品收益率也相對較高，而此類產(chǎn)品一般有土地和房屋作為抵押，這些抵押物的評估和鑒定相對藝術(shù)品來說更為標(biāo)準化，相應(yīng)風(fēng)險也會更小。根據(jù)王菁的建議，如果選擇投資固定收益的產(chǎn)品，后者更為合適。
來源： 《中國經(jīng)營報》
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