如何規(guī)避藝術(shù)品信托陷阱？
“莊家”是一個(gè)活躍在藝術(shù)品市場(chǎng)的群體，他們神秘，低調(diào)，卻一次次因?yàn)椤疤靸r(jià)藝術(shù)品”的橫空出世而成為公眾聚焦的對(duì)象……
北京藝術(shù)品莊家涉案被查近日，商人王耀輝被有關(guān)部門(mén)調(diào)查。今年6月3日，北宋黃庭堅(jiān)的書(shū)法作品《砥柱銘》在北京保利春季拍賣(mài)會(huì)夜場(chǎng)成交，落槌價(jià)3.9億元，加上傭金，總價(jià)達(dá)到4.368億元。后來(lái)證明，拍得該作品的即是北京雅盈堂文化發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)：北京雅盈堂)。事后證明，雅盈堂正是王耀輝的關(guān)聯(lián)公司。
緊接著，該公司分別與三家信托公司（吉林信托、國(guó)投信托、北京信托）合作發(fā)行了信托產(chǎn)品，一共募集約7億元資金。其中，第一款信托產(chǎn)品以《砥柱銘》作為抵押物，后兩款產(chǎn)品則融資用于兌付前一款產(chǎn)品的收益。其手法類(lèi)似于用多張信用卡循環(huán)還貸。
由于北京雅盈堂2011年無(wú)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及成本，以上應(yīng)付款主要通過(guò)買(mǎi)出手頭的藝術(shù)品來(lái)歸還。
事發(fā)后，有圈內(nèi)知情人透露，王耀輝雇傭下面的人在各拍賣(mài)行買(mǎi)東西，從幾十萬(wàn)、幾百萬(wàn)買(mǎi)到幾億元，但很多東西買(mǎi)完后都未完成結(jié)款，據(jù)說(shuō)欠嘉德等幾家大型拍賣(mài)公司的款就有數(shù)億元。在有的小拍賣(mài)行也欠著兩三千萬(wàn)元。
從“雅盈堂藝術(shù)品”信托計(jì)劃2012年一季度的運(yùn)營(yíng)報(bào)告看，北京雅盈堂的其它應(yīng)付款已達(dá)到空前的16.52億元，這筆金額中的主要部分應(yīng)該是用于對(duì)信托募集資金的償付。
王耀輝的被調(diào)查，只是一個(gè)開(kāi)始。因?yàn)槌藘陡斗绞絺涫苜|(zhì)疑，王耀輝買(mǎi)下《砥柱銘》的價(jià)格也是一大疑點(diǎn)，因?yàn)榍叭问詹卣咴?006年以4000萬(wàn)元價(jià)格出售失敗。外界質(zhì)疑王想通過(guò)《砥柱銘》來(lái)騰挪資金：在他買(mǎi)下《砥柱銘》之后，他直接或間接以此作品發(fā)行了3款藝術(shù)品信托和3款房地產(chǎn)信托，合計(jì)融資超過(guò)20億元。其中通過(guò)吉林信托融資就已超過(guò)10億。而相關(guān)案情是否會(huì)影響到20億信托的資金的兌付？問(wèn)題仍在發(fā)酵當(dāng)中。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年藝術(shù)品信托發(fā)行了45款產(chǎn)品，規(guī)?？偭繛?50075.5萬(wàn)元，2012年第一季度發(fā)行了13款產(chǎn)品，資金總規(guī)模181374萬(wàn)元，其中究竟還會(huì)否出現(xiàn)類(lèi)似《砥柱銘》的情況無(wú)從統(tǒng)計(jì)。
藝術(shù)品信托的漏洞 “藝術(shù)品基金”到底真身為何？所謂藝術(shù)品基金，一般是由基金管理人負(fù)責(zé)募集資金，并通過(guò)多種藝術(shù)品類(lèi)組合或者單一藝術(shù)品類(lèi)組合的投資方式，以達(dá)到最終實(shí)現(xiàn)較高收益的目的。
雖然國(guó)內(nèi)最早出現(xiàn)的藝術(shù)品基金可以追溯到2005年，然而，不少業(yè)內(nèi)人士更愿意把2010年稱(chēng)為“中國(guó)藝術(shù)品基金元年”。這一年，金融機(jī)構(gòu)、私人銀行、基金管理公司紛紛推出藝術(shù)品基金，如泰瑞藝術(shù)基金、摩帝富藝術(shù)基金、德美藝嘉、中藝達(dá)晨、深圳杏石等藝術(shù)品基金相繼成立，藝術(shù)品基金資產(chǎn)規(guī)模迅速接近10億元。
2011年，藝術(shù)品基金更是狂飆突進(jìn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2011年末，國(guó)內(nèi)近30家藝術(shù)品基金公司已發(fā)行成立了超過(guò)70支藝術(shù)品基金，規(guī)模總計(jì)高達(dá)64億元。據(jù)用益信托工作室統(tǒng)計(jì)，2012年第一季度，國(guó)內(nèi)共發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品13款，資金總規(guī)模達(dá)18.14億元。
“從2010年以來(lái)，國(guó)家嚴(yán)格控制房地產(chǎn)公司貸款規(guī)模。而藝術(shù)基金的錢(qián)多得沒(méi)有地方去！”業(yè)內(nèi)人士透露，有人買(mǎi)些藝術(shù)品，通過(guò)信托公司做抵押擔(dān)保，然后再通過(guò)銀行來(lái)發(fā)行籌資。在藝術(shù)品信托中，沒(méi)有對(duì)于藝術(shù)品收購(gòu)價(jià)格的披露核實(shí)機(jī)制。因此，可能10萬(wàn)元的作品變成100萬(wàn)元到信托里。實(shí)在不行就通過(guò)拍賣(mài)炒作出一個(gè)表面的價(jià)格紀(jì)錄。
憑借這個(gè)漏洞，藝術(shù)信托、藝術(shù)基金和房地產(chǎn)就能“彼此捆綁”。房地產(chǎn)公司可能缺錢(qián)，但是可以去拍賣(mài)公司買(mǎi)天價(jià)的作品。融資方拍下藝術(shù)品后，可能錢(qián)還沒(méi)有支付，就將變成了藝術(shù)信托，信托再把這件東西拿到某銀行抵押，該銀行可能又能運(yùn)作某藝術(shù)品基金。一番手續(xù)后，信托就能拿到錢(qián)，收取9%的利息后把錢(qián)給融資方。這樣，藝術(shù)基金的錢(qián)就在銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)眼皮底下到了房地產(chǎn)商手中。
從整個(gè)流程中可以看出，在藝術(shù)品收藏圈，拍賣(mài)公司、信托公司、投資顧問(wèn)、藝術(shù)品莊家聯(lián)手“做局”已經(jīng)成為這個(gè)圈子的潛規(guī)則。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)一連串操作，藝術(shù)品價(jià)格被炒高，莊家和投資顧問(wèn)直接獲利，拍賣(mài)公司獲得更多傭金，信托公司則獲得更多融資利差。一旦東窗事發(fā)，最終受害的還是信托產(chǎn)品的投資者。
認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)和提高鑒賞能力 據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度共有13款藝術(shù)品信托面市，預(yù)期平均收益率高達(dá)10.06%，與同期房地產(chǎn)信托10.22%的平均收益率基本持平。然而目前國(guó)內(nèi)的藝術(shù)品信托市場(chǎng)并沒(méi)有看起來(lái)那么美。有藝術(shù)品市場(chǎng)分析表示：目前國(guó)內(nèi)很多藝術(shù)品信托，名義上收藏藝術(shù)品并期待升值，并最終通過(guò)出售藝術(shù)品獲利為目的，實(shí)際上只是公司以藝術(shù)品為抵押物，折價(jià)抵押給信托公司并訂立回購(gòu)條約以融資的一種方式，距離真正的藝術(shù)品信托還很遙遠(yuǎn)。
據(jù)了解，目前制約藝術(shù)品信托有兩大瓶頸。一是，藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估只能依靠所謂的專(zhuān)家和大機(jī)構(gòu)，人為主觀性較大，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)；二是，藝術(shù)品真?zhèn)蔚蔫b定本身就是一個(gè)難題，從而使藝術(shù)品信托的鑒定和評(píng)估也會(huì)受困。
“說(shuō)到底還是責(zé)任監(jiān)管難。根據(jù)信托行業(yè)及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的機(jī)制設(shè)立，一旦遭遇拍賣(mài)公司與融資方聯(lián)合作假的不道德行為，信托公司的‘調(diào)查’顯得十分蒼白?！痹摲治鰩熃榻B，如果拍賣(mài)公司、融資方、信托公司串通起來(lái)假拍，形式上進(jìn)行盡職調(diào)查，融資以后未按規(guī)定使用資金，那么這條利益鏈暢通無(wú)阻，監(jiān)管方幾乎不可能查出來(lái)的。而且，銀行放貸時(shí)手續(xù)齊全，一旦壞賬，經(jīng)手人有了回避責(zé)任的空間。當(dāng)融資方投資順利，如約支付給信托產(chǎn)品利息加本金，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的投資者獲得預(yù)期收益，這場(chǎng)游戲便能圓滿(mǎn)收尾。一旦融資方出現(xiàn)資金斷裂，而抵押物又是價(jià)格虛高的藝術(shù)品，普通投資者將血本無(wú)歸。
那么對(duì)于普通投資者就得靠認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)和提高鑒賞兩方面來(lái)規(guī)避權(quán)益受侵害。比如在信托財(cái)產(chǎn)管理運(yùn)用和處分中存在的風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要警覺(jué)，比如藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)、藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等等，注意核算日將根據(jù)信托財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)金流等情況確定，可能出現(xiàn)信托受益人最終獲得分配的信托財(cái)產(chǎn)，少于其所交付的信托資金，甚至受益人最終獲得分配的信托財(cái)產(chǎn)為零的風(fēng)險(xiǎn)。這都是投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)清楚的投資風(fēng)險(xiǎn)。
提高鑒賞方面，由于目前藝術(shù)品信托的收益和風(fēng)險(xiǎn)都很高，只適合部分人，如果想要投資藝術(shù)品，一定要尋找合適的機(jī)構(gòu)。
來(lái)源：南方日?qǐng)?bào)
- >>相關(guān)文章
版權(quán)所有 2012 杭州江南書(shū)畫(huà)經(jīng)營(yíng)有限公司 浙ICP備05050093號(hào)-2 地點(diǎn)：杭州市長(zhǎng)生路58號(hào)西湖國(guó)貿(mào)中心706室
電話(huà):0571-87558039 87558040 傳真:0571-87558037 E-mail:chym88@126.com 服務(wù)QQ:449363274 技術(shù)支持：博采網(wǎng)絡(luò)
