余靜波:藝術與金融，在傳統(tǒng)與創(chuàng)新之間的和諧
2012年06月12日 17:12:33
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尊敬的各位藝術家，各位嘉賓：
上午好！
非常榮幸能與諸位在此探討藝術財富話題。
我今天發(fā)言的主題是"藝術與金融，在傳統(tǒng)與創(chuàng)新之間的和諧"。
就在國慶長假前，傳出了這樣的消息：美國第四大投資銀行"雷曼兄弟控股公司"總裁福爾德 (Richard Fuld)的妻子凱西(Kathy Fuld)將于11月拍賣她收藏多年的畫作，估計總價值達2000萬美元?？偛梅蛉巳掏促u名畫，因為9月15日雷曼兄弟宣布破產了！
這樣的消息，讓人有很多的感慨。從金融的角度看，雷曼兄弟的破產，是美國金融危機加劇的一個標志性事件，對國際金融市場發(fā)展的影響極其深遠。從藝術的角度看，雷曼兄弟可以說是與藝術淵源最深的國際知名金融機構之一，它不僅自身收藏了大量藝術品，它還通過投資、贊助等多種方式參與藝術。它的破產，對其贊助的博物館、美術館難免會有影響。
隨著貝爾斯登、美林、雷曼兄弟的破產以及此后的高盛、摩根斯坦利的轉型，盛極一時的投資銀行模式宣告在美國終結。
面對來勢洶洶的金融危機，很多人都在重新思考金融業(yè)尤其是銀行業(yè)的發(fā)展定位問題，即如何處理好傳統(tǒng)與創(chuàng)新的關系問題，這直接關系到我國銀行業(yè)的發(fā)展，更直接影響著銀行參與藝術市場的深度和廣度。在注重創(chuàng)新的同時，風險控制和監(jiān)管的配套將被提到更加重要的地位上。美國金融危機留給我們的啟示是："適度創(chuàng)新"、以商業(yè)銀行的"審慎文化"同化投資銀行的"激進文化"將是我國商業(yè)銀行科學發(fā)展的關鍵因素。
商業(yè)銀行介入藝術市場，無外乎兩條途徑：一是傳統(tǒng)途徑，也就是商業(yè)銀行手段，即直接為藝術市場融資，如藝術品抵押貸款、藝術品消費貸款等等；二是創(chuàng)新途徑，也就是投資銀行手段，通過設計合適的投資理財產品，為藝術市場間接注入資金、提供服務。
不管通過哪種途徑參與，影響銀行參與深度和廣度的實質是風險與收益的平衡問題。銀行是一分一分地賺錢，可以說，銀行家在某種程度上都是"保守家"。這也是"安全性"是商業(yè)銀行"三性"原則之首的原因所在。正因為此，我們看到，在美國金融危機中，商業(yè)銀行受到的沖擊遠遠小于投資銀行。
銀行參與藝術市場，必須要平衡好風險與收益。對銀行來說，至少存在以下三方面的風險：一是市場風險，即藝術市場價格變化導致的風險；二是信用風險，藝術顧問公司發(fā)生違約事件時挪用或濫用理財本金給客戶造成損失的風險；三是延期風險，即項目投資標的延期交易，造成理財產品不能按時還本付息，理財期限有可能延長的風險。
銀行是經營風險的，有風險并不可怕，關鍵是要把風險控制在合理的水平上。在藝術品投資領域，控制金融風險，我想至少要在以下幾方面共同作出努力。
一是銀行方面，要適度創(chuàng)新，創(chuàng)造合適的金融理財產品，平衡好各方的利益關系，把握好收益與風險的平衡。
二是客戶方面，要有理性的投資意識，擯棄慣性的暴利思維?？陀^地說，我國的藝術市場經過近七八年的快速發(fā)展，其發(fā)展終將歸于平穩(wěn)。另外，藝術品投資要長線投資，市場周期一般在5年左右。但如果現(xiàn)在由銀行設計投資理財產品，超過2年的，客戶就很難接受。理性的市場需要理性的參與者，對藝術品投資者和銀行理財產品購買者來說，理性意識要進一步強化。
三是藝術顧問公司的發(fā)展和一、二級市場的規(guī)范。沒有強有力的藝術顧問公司的支撐，銀行參與藝術市場幾乎不可能。而"畫廊"這個一級市場和"拍賣"這個二級市場的協(xié)調發(fā)展，也是藝術市場健康發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。
四是市場政策體系的完善。目前，藝術市場吸納的資金在100億元-200億元之間。截止2008年8月底，我國居民儲蓄存款已超過 20萬億元，按照我們估計的高端客戶比例和存款比重計算，高端客戶的存款至少在2萬億元以上。據(jù)研究，高收入階層中有超過20%的人有收藏藝術品的習慣，其中藏品的價值大約占其全部資產的5%，即整個高收入階層約可支付超過其資產的1%投入藝術收藏，1%就是200億元的資金。這么巨大的資金如果進入藝術市場，到底是弊大于利還是利大于弊，確實很難說。這需要藝術市場各個主體的集體智慧，一起研究如何引入這部分資金，一起研究如何使資金流和物流和諧發(fā)展。
我們欣喜地看到，近年來，在藝術品投資、藝術市場發(fā)展上出現(xiàn)了一些非?？上驳淖兓?。
首先是藝術品金融化走出了一大步。由長江商學院梅建平教授和美國紐約大學斯特恩商學院摩西教授共同創(chuàng)立的"梅·摩藝術品指數(shù)"，為金融資產配置決策、資產估值和對沖分析等提供了有力的支撐。雖然這個指數(shù)更著眼于藝術市場的宏觀層面，對微觀層面的個案投資指導功能并不十分強，但對藝術品金融化進程來說，其價值是巨大的。著名投資銀行摩根斯坦利已將其定為世界十大生產指數(shù)之一，歐洲老牌銀行巴克萊銀行在藝術品投資領域也采用了該指數(shù)。
其次是國內一些股份制商業(yè)銀行的大膽實踐。2007年，某家股份制銀行敢為天下先，推出了"藝術品投資計劃"1號產品，雖然對后續(xù)的一些情況我們尚無法知曉，但其敢于創(chuàng)新的精神、產品的設計思路都將為后來者提供非常有用的借鑒價值。
第三是藝術市場越來越規(guī)范。我對藝術市場的了解并不多、把握并不準確，通過各種媒體的介紹，總的感覺是，藝術市場的參與主體，如收藏者、投資者、藝術家以及藝術顧問公司等，都越來越理性。對傳統(tǒng)的商業(yè)銀行來說，最怕的是面對不理性的市場、跌宕起伏的市場，商業(yè)銀行不是投資銀行，也不是風險投資，它需要相對理性、健康的市場環(huán)境，不管是與實體經濟層面的企業(yè)、個人客戶打交道，還是與虛擬經濟層面的客戶打交道，都是這樣。
作為在省內金融業(yè)首家成立藝術財富理財中心的金融機構，近年來，我們與"江南書畫"、"浩瀚國際拍賣"等開展了一些合作，組織高端客戶參與書畫和珠寶玉石鑒賞、參與一些拍賣會等途徑為他們提供金融增值服務。這些都是服務高端客戶的手段，對藝術品投資來說，也是一項基礎性的工作。我們知道，這還遠遠不夠，因為銀行扮演的更多的是"旁觀者"的角色，藝術市場的跌宕起伏與金融機構并無太大關聯(lián)。作為"旁觀者"，這也是在現(xiàn)有金融市場和藝術市場背景下無奈的選擇。但從長遠的戰(zhàn)略視角來審視，作為"旁觀者"并一定是一個合適的戰(zhàn)略選擇。有專家預言，"20年后，中國的藝術品就會成為世界主流。"作為房地產、股市之后的又一重要投資市場，藝術品投資的前景是十分廣闊的。為此，我們要努力實現(xiàn)從"旁觀者"到"參與者"的轉變，參與的途徑是積極推進我們自身的戰(zhàn)略轉型，在控制風險的基礎上，積極創(chuàng)新，通過投資銀行業(yè)務手段，為我們的傳統(tǒng)客戶提供"融智"服務，為藝術市場參與者提供更好的"融資" 服務，在藝術與財務之間搭建一座橋梁，在傳統(tǒng)與創(chuàng)新之間求得和諧。
我的發(fā)言就到這里。敬請各位專家指正！
謝謝大家！
余靜波，建行浙江省分行行長、浙江省藝術品經營行業(yè)協(xié)會顧問、建行浙江省藝術財富理財中心理事長。
