中國(guó)藝術(shù)品悄然踏上基金之路
15億元、12.15億元、33.86億元——在如今的藝術(shù)品市場(chǎng)中，盡管人們對(duì)單件藝術(shù)品打破億元價(jià)格記錄早已司空見慣，但這樣一組數(shù)字還是吸引到了足夠多的眼球。因?yàn)檫@組數(shù)字反映出的，正是在國(guó)內(nèi)剛剛起步又被寄予厚望的藝術(shù)品基金的現(xiàn)狀。
面對(duì)藝術(shù)品基金，有人認(rèn)為它是藝術(shù)品市場(chǎng)中資金與藝術(shù)品之間的橋梁，有人將其視為前途未卜的新生事物，有人說它是藝術(shù)品市場(chǎng)商業(yè)規(guī)范的催化劑，甚至有人將它看作中國(guó)藝術(shù)品資本市場(chǎng)發(fā)展的突破口……無論被如何看待，藝術(shù)品基金用一張張成績(jī)單證明，中國(guó)藝術(shù)品資本市場(chǎng)已經(jīng)踏上了基金之路。
聯(lián)姻四載成績(jī)斐然
8月16日，一只名為“中信·龍藏1號(hào)”的藝術(shù)品投資基金以1.5億至2億元人民幣的發(fā)行規(guī)模正式開始募集，其背后推手是首次涉足藝術(shù)品市場(chǎng)的中信信托以及北京龍藏天下投資管理有限公司;與此同時(shí)，此前曾成功聯(lián)手民生銀行推出國(guó)內(nèi)第一只藝術(shù)品基金的北京邦文藝術(shù)投資有限公司，聯(lián)合西安信托推出了規(guī)模3 億元的“西安信托·藝術(shù)品投資基金集合信托基金”。
在業(yè)內(nèi)人士看來，一個(gè)月內(nèi)兩只藝術(shù)品基金相繼問世，這也宣告著下半年新一輪藝術(shù)品基金發(fā)放的高潮的到來。據(jù)今年年初相關(guān)機(jī)構(gòu)給出的一份調(diào)查顯示，國(guó)內(nèi)11家藝術(shù)品基金管理機(jī)構(gòu)全年整體計(jì)劃募資規(guī)模為15億元。然而，當(dāng)7月份，該機(jī)構(gòu)再次展開調(diào)查時(shí)，結(jié)果顯示，這11家藝術(shù)品基金管理機(jī)構(gòu)總體計(jì)劃募資金額已經(jīng)增長(zhǎng)至約33.86億元，而當(dāng)時(shí)已募集到位的資金便已達(dá)到近12.15億元，實(shí)現(xiàn)總體募資計(jì)劃的35.88%。其中，僅1家公司2011年的計(jì)劃募資金額就設(shè)定為至少10億元。
記者在采訪中了解到，早在2007年6月，民生銀行就發(fā)放了“非凡理財(cái)——藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”，這標(biāo)志著國(guó)內(nèi)首支藝術(shù)品基金的誕生，也被看作是藝術(shù)品基金在國(guó)內(nèi)的起始點(diǎn)。截止到2009年7月 20日，該產(chǎn)品取得了12.75%的年化收益，絕對(duì)收益率達(dá)25.5%。
2009年5月，泰瑞藝術(shù)基金發(fā)行了國(guó)內(nèi)首只藝術(shù)品私募基金——紅珊瑚一期，第一年的投資收益率達(dá)到25%;國(guó)投信托隨后推出的“盛世寶藏1號(hào)保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，則是國(guó)內(nèi)信托機(jī)構(gòu)首次涉足藝術(shù)品投資領(lǐng)域。
此后，藝術(shù)品基金一發(fā)不可收。行至今年，隨著越來越多的資金進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)，中國(guó)藝術(shù)品融資化的趨勢(shì)越發(fā)明顯，藝術(shù)品基金也在這股藝術(shù)品融資潮中找到了不少擁躉。
以北京為例。作為經(jīng)濟(jì)、文化重鎮(zhèn)，北京目前擁有數(shù)量最多的藝術(shù)品基金管理機(jī)構(gòu)，因此也成為中國(guó)藝術(shù)品基金發(fā)放的龍頭區(qū)域。據(jù)了解，該地區(qū)今年計(jì)劃募資金額為24.21億元，截止到今年7月，已經(jīng)完成募資金額數(shù)量占計(jì)劃的36.39%。
其中，北京邦文當(dāng)代藝術(shù)投資有限公司2011年計(jì)劃募集10億元，其中包括銀行藝術(shù)品理財(cái)基金、藝術(shù)品集合信托基金、藝術(shù)品私募基金三種產(chǎn)品;北京藝融民生藝術(shù)投資管理有限公司，其2011年的募資計(jì)劃至少為2億元，“募資計(jì)劃依市場(chǎng)需求而調(diào)整，未設(shè)上限”;中藝達(dá)晨藝術(shù)基金，2011年計(jì)劃募集6至8 億元的私募基金;摩帝富藝術(shù)基金，2011年計(jì)劃與招商銀行合作募集1億元集合信托產(chǎn)品;國(guó)投信托有限公司，2011年計(jì)劃募資規(guī)模為4.5億元，并已募資到位;北京德美藝嘉投資管理有限公司的德美世博藝術(shù)基金系列，今年已成立2期。第1、2期規(guī)模分別為5000萬元和2100萬元，總計(jì)7100萬元。據(jù)悉，該系列基金年內(nèi)將繼續(xù)發(fā)行第3期。
此外，上海計(jì)劃今年總募資額為1.65億元，上半年60%資金到位;深圳計(jì)劃3億元，上半年進(jìn)度80%;廈門計(jì)劃5億元，上半年進(jìn)度則為0%。
曾經(jīng)成功打響中國(guó)藝術(shù)品基金“第一槍”的北京邦文當(dāng)代藝術(shù)投資有限公司董事陳波告訴中國(guó)商報(bào)記者，盡管藝術(shù)品基金在國(guó)內(nèi)僅僅推出了4年時(shí)間，但取得的成績(jī)卻不容小覷，這主要與投資人的關(guān)注密不可分。據(jù)陳波介紹，目前藝術(shù)品基金的投資人主要由兩部分組成，一方面來自于銀行、信托公司;另一方面則是有財(cái)力的個(gè)人，即私募形式。“投資門檻則分為百萬元級(jí)和千萬元級(jí)，最低一兩百萬元就可以投資，高的則需要幾千萬元的資金投入。”陳波補(bǔ)充道。
書畫最受基金青睞
毋庸置疑，隨著藝術(shù)品市場(chǎng)的火爆，藝術(shù)品金融化趨勢(shì)已經(jīng)越發(fā)明顯。自上世紀(jì)60年代便已在國(guó)外成型的藝術(shù)品基金，也順理成章地成為中國(guó)藝術(shù)品資本市場(chǎng)的重要一環(huán)。
文化部文化市場(chǎng)發(fā)展中心研究員、中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)研究院副院長(zhǎng)西沐告訴中國(guó)商報(bào)記者，目前藝術(shù)品基金主要分為四種類型，主要區(qū)別在于發(fā)放者：第一種是由銀行牽頭發(fā)放的基金產(chǎn)品;第二種則是由信托機(jī)構(gòu)發(fā)行的信托產(chǎn)品;第三種是有限合作制私募形式;第四種則屬于綜合渠道發(fā)放，即以投資顧問為載體，銀行、信托機(jī)構(gòu)等為發(fā)行渠道。“目前第二種、第三種藝術(shù)品基金在國(guó)內(nèi)最為常見。而站在長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度，第四種形式更具競(jìng)爭(zhēng)力。”西沐說道。
值得注意的是，無論采用哪種形式發(fā)行，近年來陸續(xù)問世的藝術(shù)品基金，其標(biāo)的物都不約而同地指向了書畫板塊，其中尤以近現(xiàn)代書畫最為突出。藝術(shù)品基金在國(guó)內(nèi)的推廣過程中， “以560萬元購入的一幅林風(fēng)眠《五美圖》，一年后凈收益295萬元，年化收益率為53%”已經(jīng)成為最常被提及的一段“佳話”。這個(gè)“故事”正好佐證了藝術(shù)品基金對(duì)于書畫板塊的喜好。
以今年春拍為例。有業(yè)內(nèi)人士曾透露，以4.2億元“價(jià)”驚四座的齊白石《松柏高立圖·篆書四言聯(lián)》便是由某藝術(shù)品基金拍得的。而此番現(xiàn)身于拍場(chǎng)的張大千、李可染等近現(xiàn)代書畫大師的力作，也有不少成為各家藝術(shù)品基金的囊中之物。
國(guó)投信托早前推出的三期藝術(shù)品信托產(chǎn)品就都是以近現(xiàn)代書畫作為主要標(biāo)的物的，目前這三只產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)清算。據(jù)該公司信托業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，從已經(jīng)清算的結(jié)果來看，“國(guó)投飛龍藝術(shù)品基金”信托產(chǎn)品中固定收益類產(chǎn)品的年化收益率在6.5%至9%之間，而封閉式藝術(shù)品基金產(chǎn)品的收益率要顯著高于固定收益類產(chǎn)品。
為什么偏偏是書畫?對(duì)此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)拍賣研究中心研究員鄭鑫堯認(rèn)為，這主要是由藝術(shù)品基金標(biāo)的物的選擇角度以及退出渠道共同決定的。 “一般而言，基金發(fā)行機(jī)構(gòu)在選擇標(biāo)的物時(shí)，需要建立一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)庫，以便從中甄選具有升值潛力且相對(duì)穩(wěn)妥的藝術(shù)品作為基金的標(biāo)的物。而這一數(shù)據(jù)幾乎全部來自于近幾年的拍賣市場(chǎng)。對(duì)于時(shí)下缺少退出渠道的藝術(shù)品而言，拍賣是基金標(biāo)的物變現(xiàn)的首選方式。”
在西沐等業(yè)內(nèi)人士看來，書畫尤其是近現(xiàn)代書畫是近幾年中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)中的絕對(duì)熱點(diǎn)，這也使該板塊的“變現(xiàn)”能力相對(duì)強(qiáng)于其他板塊。這既是藝術(shù)品基金的操控者們隨行就市的體現(xiàn)，同時(shí)更反映了中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的價(jià)值管理過程的認(rèn)知的變化。西沐認(rèn)為，近現(xiàn)代書畫在今天更符合藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展過程中價(jià)值關(guān)注的一些基本條件，是當(dāng)下投資者尤其是偏重于保守型投資的藝術(shù)品基金的一種優(yōu)化選擇。
然而，相比于個(gè)人財(cái)力，藝術(shù)品基金動(dòng)輒幾億元的資本量，似乎有望成為藝術(shù)品天價(jià)的推手。換言之，有人擔(dān)心藝術(shù)品基金的介入會(huì)助長(zhǎng)藝術(shù)品價(jià)格的虛高。
“這種擔(dān)心是完全不必要的。”陳波告訴中國(guó)商報(bào)記者，對(duì)于藝術(shù)品基金而言，并不存在炒作色彩。“首先要明確的是，藝術(shù)品基金80%的投資標(biāo)的來源于一級(jí)市場(chǎng)，只有20%左右來自于拍賣。在拍賣場(chǎng)上，藝術(shù)品基金絕非大買家。”陳波同時(shí)指出，機(jī)構(gòu)并不等同于基金。一般而言的基金是對(duì)外公布的，大家都知道誰在募什么基金，誰在管理什么基金，機(jī)構(gòu)則隱秘性較大。“基金一般都有單幅作品投資額的限制，比如這項(xiàng)投資占資金總規(guī)模的百分之幾，不能把所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里面。其實(shí)，藝術(shù)品基金是要長(zhǎng)期做下去的，在進(jìn)行一次投資之后，還會(huì)有后續(xù)的其他產(chǎn)品推出，所以不會(huì)主動(dòng)推高市場(chǎng)價(jià)格，否則會(huì)增加自己后續(xù)投資的成本。”
據(jù)陳波介紹，目前他所在的公司旗下運(yùn)作的幾只藝術(shù)品基金都選擇了書畫作為標(biāo)的物。“除了近現(xiàn)代書畫外，我們也同樣購買當(dāng)代藝術(shù)品。一般來說，與藝術(shù)品掛鉤的金融產(chǎn)品大多套用多元化模式，目前我們手中僅有一只基金100%投資于近現(xiàn)代書畫。”按照陳波的解釋，基金管理者需要將資金投向同自身的資源進(jìn)行匹配的產(chǎn)品，同時(shí)也要根據(jù)市場(chǎng)情況，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候設(shè)立專項(xiàng)基金。他透露，不久的將來，他們會(huì)適度將著眼點(diǎn)放在明清瓷器上。“其實(shí)，基金管理機(jī)構(gòu)相比于個(gè)人收藏家在購進(jìn)藝術(shù)品時(shí)更顯保守，因?yàn)榛鹗且陲L(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)上追求長(zhǎng)期收益的。”
拍賣介入能助基金少走彎路？
相比于國(guó)內(nèi)4年多的成長(zhǎng)經(jīng)歷，藝術(shù)品基金之路在國(guó)外則走得更為長(zhǎng)久、穩(wěn)健。“在國(guó)外，包括英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金在內(nèi)的許多藝術(shù)品基金都以2至10年為投資周期，通常收取占投資總額2%至5%不等的管理費(fèi)用，如果年收益率超過6%至10%，再另外從超額利潤(rùn)中收取30%至50%的分紅。”據(jù)鄭鑫堯介紹，國(guó)外的藝術(shù)品基金所選擇的投資標(biāo)的物，往往是從大收藏家手中打包買斷的。買斷這些藝術(shù)品后，再由基金發(fā)行機(jī)構(gòu)的藝術(shù)專家組聯(lián)手以投資顧問身份出現(xiàn)，與拍賣公司共同決策，按照所購藝術(shù)品的現(xiàn)行價(jià)值以及預(yù)計(jì)前景，制定一套縝密的出貨計(jì)劃。“在國(guó)外，7年以下的藝術(shù)品基金都很少見。很多基金發(fā)行機(jī)構(gòu)，甚至花費(fèi)二三十年的時(shí)間來運(yùn)作一只基金。”鄭鑫堯認(rèn)為，相比于國(guó)外，國(guó)內(nèi)的藝術(shù)品基金似乎更顯得急功近利。
而這種“急功近利”就體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)個(gè)別管理公司采取的 “先募資再選藝術(shù)品”的操作方式上。“先募資再選標(biāo)的物，存在明顯劣勢(shì)。”陳波解釋道：“其一，存在銀行的所募資金有資金成本，如果不能迅速找到合適標(biāo)的物，資金就被閑置了。其二，藝術(shù)基金通常為2至3年期，2年期較多，這對(duì)管理公司有很大的時(shí)間壓力，如果首年選入的作品在次年未能及時(shí)退出，可能導(dǎo)致基金無法正常到期，這是一個(gè)嚴(yán)重的問題。”
陳波說，西方的油畫基金比較多，期限相對(duì)較長(zhǎng)，中國(guó)的藝術(shù)品基金期限較短，主要還是由中國(guó)的藝術(shù)品市場(chǎng)所決定的。不僅發(fā)展快、增長(zhǎng)高，而且國(guó)內(nèi)的投資人對(duì)藝術(shù)品了解的缺失也使得他們很難接受藝術(shù)品長(zhǎng)達(dá)5年甚至10年之久的投資。
同樣令業(yè)內(nèi)人士感到擔(dān)心的還有人才問題。藝術(shù)品基金在國(guó)內(nèi)尚屬于新興行業(yè)，本身就求賢若渴，加之行業(yè)自身特點(diǎn)，決定了從業(yè)者既要熟悉藝術(shù)品市場(chǎng)的特點(diǎn)，又要掌握金融行業(yè)的基本知識(shí)，同時(shí)還要有審時(shí)度勢(shì)的戰(zhàn)略眼光。金融行業(yè)的確人才濟(jì)濟(jì)，但要深諳藝術(shù)品市場(chǎng)之道絕非易事，這樣的復(fù)合型人才實(shí)在少之又少。中國(guó)商報(bào)記者在走訪中了解到，目前藝術(shù)品基金的相關(guān)從業(yè)者都是由金融行業(yè)轉(zhuǎn)行而來的，只有極少數(shù)人具備藝術(shù)品市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)。
據(jù)了解，盡管國(guó)外同樣存在人才難題，但為了彌補(bǔ)這一不足，國(guó)外許多知名藝術(shù)品基金機(jī)構(gòu)都聘請(qǐng)?zhí)K富比、佳士得這樣強(qiáng)大的藝術(shù)品顧問團(tuán)隊(duì)作為自己的“技術(shù)支持”。“背后站著一支公信力好的拍賣公司精英團(tuán)隊(duì)”常常成為國(guó)外藝術(shù)品基金吸引投資者的重要砝碼。
如今，在國(guó)內(nèi)，更多的基金機(jī)構(gòu)也開始高調(diào)聯(lián)手拍賣企業(yè)，讓其擔(dān)任自己的投資顧問，從而加強(qiáng)自己的藝術(shù)品鑒賞、研究隊(duì)伍。“中國(guó)第一只藝術(shù)品基金背后站的就是北京傳是拍賣;而不久前發(fā)行的中信·龍藏1號(hào)，同樣得到了北京華辰拍賣的鼎力支持。據(jù)我所知，中國(guó)嘉德、北京保利等大型拍賣企業(yè)，也都充當(dāng)著藝術(shù)品基金投資顧問的角色。”一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，藝術(shù)品基金與拍賣公司的聯(lián)手，是一種互惠互利的舉動(dòng)，“拍賣行為藝術(shù)品基金建立起購買和退出通道，藝術(shù)基金是對(duì)拍賣行業(yè)務(wù)的一個(gè)補(bǔ)充”。
“盡管藝術(shù)品基金現(xiàn)在還處于起步階段，但藝術(shù)品基金既有規(guī)范的基金運(yùn)作流程可借鑒，又有國(guó)外成熟的范本可參照，給其在國(guó)內(nèi)的發(fā)展提供了諸多優(yōu)勢(shì)。”在西沐等業(yè)內(nèi)人士看來，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的金融化是大勢(shì)所趨，藝術(shù)品基金有望脫穎而出，成為中國(guó)藝術(shù)品資本市場(chǎng)發(fā)展的突破口。“加強(qiáng)與拍賣公司的合作，無疑將成為藝術(shù)品基金今后發(fā)展、壯大、成熟的有力推手。”
來源：網(wǎng)絡(luò)
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